NEWS – Tregua Iran, FTSE MIB ai massimi dal 2000 e Bitcoin a 72.000$: la settimana che ha ribaltato i mercati

Hormuz: tregua annunciata, ma lo Stretto è ancora chiuso

L'8 aprile 2026 è entrata in vigore una tregua tra USA e Iran che prevede la sospensione delle azioni militari e la riapertura — almeno teorica — dello Stretto di Hormuz. La decisione segue settimane di paralisi delle rotte energetiche, culminate il 28 febbraio con la chiusura del corridoio marittimo attraverso il quale transita circa il 20% del petrolio e del gas naturale liquefatto mondiali. L'accordo, negoziato con il coinvolgimento del Pakistan, prevede la sospensione delle azioni militari da parte degli USA condizionata alla riapertura "completa, immediata e sicura" dello Stretto.

La realtà operativa racconta però qualcosa di molto diverso. Teheran consente il passaggio di non più di 15 navi al giorno — contro una media di circa 140 al giorno prima della guerra. Nel Golfo restano bloccate circa 800 navi secondo gli analisti di Lloyd's List. Lo stretto "non è aperto": l'accesso è "limitato, condizionato e controllato".

In altre parole, non esiste un accordo davvero chiaro e stabile. Il mercato si sta comportando come se il problema fosse già risolto. Ma già nelle ore successive all'annuncio, l'entusiasmo si è ridimensionato con i bombardamenti israeliani in Libano e la risposta di Hezbollah nel nord di Israele.

Due scenari possibili

Lo scenario più probabile sta nel mezzo. Il mercato oggi sta comprando la tregua come se il problema fosse già risolto. Ma l'aumento dei prezzi energetici non colpisce i listini immediatamente: si trasmette gradualmente, prima sui costi di produzione, poi sui margini aziendali, infine sul potere d'acquisto dei consumatori. Un effetto ritardato che il mercato tende sistematicamente a sottovalutare.

Inflazione e mercato del lavoro

Sul fronte dell'inflazione, arriva la notizia più preoccupante della settimana: il CPI USA di marzo segna +3,3% annuo, con la componente energetica a +12,5% su base annua rispetto al +0,5% di febbraio. Anche l'Eurozona registra un balzo dell'inflazione a marzo, salita al 2,5% dal 1,9% di febbraio — il livello più alto da gennaio 2025 — con la componente energetica passata da -3,1% a +4,9%, riflettendo in pieno l'impatto della chiusura dello Stretto. Un dato che complica il lavoro della BCE e riaccende lo spettro stagflattivo.

Una nota positiva arriva dal mercato del lavoro americano: a marzo sono stati creati 178.000 nuovi posti di lavoro — tre volte le attese di 60.000 — con la disoccupazione scesa al 4,3%. Un segnale di resilienza del ciclo economico che per ora evita lo scenario di recessione immediata, ma non risolve il nodo della pressione sui prezzi.

La settimana del ribaltone: Milano al top dal 2000

Sarebbe riduttivo chiamarla semplicemente una "settimana positiva". Quello che è accaduto sui mercati tra il 7 e il 10 aprile è stato uno dei più rapidi ribaltamenti di sentiment degli ultimi anni.

Lunedì 7 aprile le borse aprivano ancora in calo, con l'eredità pesante delle tensioni su Hormuz. L'S&P 500 perdeva lo 0,54% in apertura, il Nasdaq subiva la maggiore contrazione. Poi, nella notte tra martedì e mercoledì, è arrivata la notizia della tregua. L'effetto è stato esplosivo: Francoforte +5,38%, Parigi +4,98%, Milano +4,22% in una sola seduta con tutte le banche in rialzo di oltre il 6%.

Un dato che vale la pena mettere a fuoco: l'S&P 500 ha recuperato circa il 7% dai minimi del 30 marzo e si trova ora in pari da inizio anno, a +0%. Un movimento che ricorda da vicino quanto visto nel 2025: debolezza iniziale seguita da rimbalzo deciso. La tentazione è quella di pensare che lo schema possa ripetersi. Ma c'è una differenza strutturale rispetto all'anno scorso: questa volta l'inflazione rischia di tornare attraverso il canale energetico. E quando geopolitica, energia e prezzi si muovono nella stessa direzione, i mercati smettono di essere lineari.

Settore bancario e obbligazionario

Il settore bancario italiano si è confermato il driver principale del FTSE MIB. La presenza dominante delle banche e l'esposizione all'energia stanno favorendo una sovraperformance rispetto agli altri indici europei. Il BOT a 12 mesi ha segnato in asta il 2,604%, il massimo da novembre 2024, riflettendo il riprezzamento del rischio sulla duration breve in un contesto di inflazione in accelerazione.

Bitcoin a 72.000$: rimbalzo geopolitico, ma il bear market non è finito

Il mercato crypto ha vissuto la sua settimana più intensa degli ultimi due mesi. Il catalizzatore è stato unico e potente: la tregua USA-Iran.

Bitcoin è tornato a correre, riconquistando quota 72.000 dollari e segnando il massimo delle ultime tre settimane. Il prezzo ha registrato un picco del +4,9% fino a 72.738 dollari, per poi stabilizzarsi intorno ai 71.600 dollari. Ethereum ha guadagnato il 6% portandosi a 2.238 dollari, XRP è salito del 3,5% a 1,37 dollari e Solana ha aggiunto il 6,5% a 84,81 dollari.

Analisi tecnica: resistenza critica a 78.000–79.000$

Il rimbalzo c'è, ma va contestualizzato con precisione. Bitcoin resta tecnicamente in bear market: la zona critica da superare è quella tra 78.000 e 79.000 dollari, dove si colloca la cosiddetta bear market resistance band — area in cui convergono la media mobile semplice a 20 settimane (~78.500$) e quella esponenziale a 21 settimane (~78.900$). Storicamente, durante le fasi di debolezza strutturale, quest'area tende a comportarsi come una resistenza importante. I falsi breakout seguiti da nuove discese non sono stati rari nei cicli precedenti del 2014, 2018 e 2022.

Calendario e scenari: la tregua ha 14 giorni di vita

La settimana del 12–18 aprile 2026 sarà definita da un elemento centrale: la tregua USA-Iran scade. Ogni notizia diplomatica dal Golfo avrà impatto immediato su petrolio, borse e crypto.

Quattro scenari da monitorare

Considerazioni strategiche per l'investitore di lungo periodo

La settimana appena conclusa è un esempio perfetto di quanto sia costosa la tentazione di anticipare le svolte di mercato. Chi aveva ridotto l'esposizione azionaria nelle giornate di panico si è trovato a guardare da fuori un rally del 4-5% in 24 ore. Chi aveva mantenuto la propria allocazione strategica ha semplicemente incassato il rimbalzo senza fare nulla.

Questo non significa che tutto vada bene. La tregua ha 14 giorni di vita, lo Stretto di Hormuz è ancora sostanzialmente chiuso, l'inflazione americana e quella europea accelerano e i dazi restano una variabile imprevedibile. Ma il punto non è prevedere cosa accadrà. Il punto è avere un portafoglio costruito per attraversare entrambi gli scenari — distensione e nuova tensione — senza necessità di decisioni impulsive in nessuna direzione.

Petrolio e inflazione: il canale di trasmissione che il mercato tende a dimenticare

Quando il prezzo del petrolio aumenta, si riflette rapidamente sull'inflazione generale. L'aumento dei costi energetici e di trasporto si propaga a tutta l'economia, incidendo su beni e servizi con effetto ritardato ma sistematico: prima i costi di produzione, poi i margini aziendali, infine il potere d'acquisto dei consumatori. Con il petrolio ancora lontano dai livelli pre-conflitto e il CPI USA di marzo che segna energia a +12,5% su base annua, questo canale di trasmissione è già attivo. Il mercato tende a prezzarlo con ritardo — ed è esattamente in questo ritardo che si annida il rischio più insidioso per i portafogli meno preparati.

Fondi attivi vs benchmark: la lezione che non cambia

In un contesto di alta volatilità torna spesso la tentazione di affidarsi a gestori attivi per "navigare meglio" i mercati difficili. I dati storici raccontano una storia diversa: su un orizzonte di 20 anni, in molte categorie oltre il 90% dei fondi attivi non riesce a superare il proprio indice di riferimento. La sottoperformance non diminuisce con il tempo — aumenta con l'allungarsi dell'orizzonte. La volatilità di queste settimane non cambia questa evidenza strutturale. Chi ha costruito un portafoglio diversificato e passivo non deve fare nulla di diverso rispetto a quanto aveva già pianificato.