NEWS – Hormuz si richiude, petrolio torna sopra 100$ e trimestrali: la settimana in cui il mercato ha testato la sua resilienza

Il miglior aprile dal 2020 — ma sotto la superficie si creano divergenze

L'S&P 500 ha appena chiuso il miglior aprile dal 2020: tre settimane di rialzo consecutive, sette nuovi massimi storici nel mese e un guadagno del +12,33% in 13 sedute. Il record di chiusura è quello del 17 aprile a 7.126,06 punti (massimo intraday 7.147,52).

Andando più in profondità però, emerge una dinamica meno rassicurante. Secondo un'analisi di Goldman Sachs, il 75% delle revisioni al rialzo degli utili dell'intero S&P 500 è riconducibile a sole tre società, con una di queste che da sola rappresenta oltre il 50% delle revisioni positive. I driver sono due: il settore tecnologico spinto dall'AI e il settore energetico beneficiato dai prezzi del petrolio elevati. Parallelamente, 8 settori su 11 dell'S&P 500 non hanno registrato alcun miglioramento nelle stime sugli utili, e la società mediana dell'indice non ha visto cambiamenti nelle previsioni per il 2026.

Questa dinamica è tipica delle fasi avanzate di mercato: quando la crescita dipende da pochissimi titoli, la fragilità aumenta — anche quando l'indice appare solido in superficie.

Questa settimana l'indice si è leggermente sgonfiato, oscillando tra 7.100 e 7.140 punti mentre il mercato digeriva il rimbalzo del petrolio e aspettava le grandi trimestrali. Il Nasdaq ha chiuso mercoledì 22 aprile a 24.657,57 punti (+1,64%), trainato dal tech.

In Europa la settimana è stata più dura. Il FTSE MIB ha aperto lunedì a -1,4% (~48.168 punti) sulla notizia della richiusura di Hormuz, poi ha recuperato in parte. Giovedì 24 aprile ha chiuso a 47.785 punti (-0,25%), con lo spread in rialzo. Sabato 25 Piazza Affari era chiusa per la Festa della Liberazione.

Trimestrali settimana mista. In positivo STM (STMicroelectronics): conti Q1 e outlook sopra le attese, titolo +14% in una seduta — il migliore del FTSE MIB. Saipem ha confermato la guidance 2026 con utile netto di 78 milioni nel Q1 (stabile sull'anno) e ha guadagnato il +6,4%. Sul fronte USA, Tesla ha consegnato 358.023 auto nel Q1, circa 7.600 sotto le attese di Wall Street, e ha 50.000 vetture in più a magazzino: la domanda sta rallentando più del previsto e il titolo ha reagito male nel post-market.

Il punto interessante per chi investe a lungo termine è la divergenza che si sta creando tra gli indici. L'S&P 500 è vicino ai massimi storici, ma in Europa solo il FTSE MIB è tornato sui massimi dell'anno: altrove il rimbalzo è più frammentato. Negli USA, dopo un rally così rapido, gran parte dell'ottimismo è già nei prezzi. Storicamente, dopo settimane in cui ogni seduta è positiva — come quella del 14-17 aprile — i 21 giorni successivi mostrano rendimenti molto variabili e poco direzionali. Non è un segnale di vendita: è un segnale che il mercato ha già corso parecchio in poco tempo.

Bitcoin a 78.000$: il primo vero test della resistenza che conta

Bitcoin chiude la settimana a 78.200-78.600 dollari (+3,3% in sette giorni, +10% nel mese) e si appoggia esattamente sulla zona tecnica più discussa del ciclo: la fascia 78.000-79.000$. È qui che convergono due medie mobili di lungo periodo (la media a 20 settimane intorno a 78.500$ e quella esponenziale a 21 settimane intorno a 78.900$) — il livello che, semplificando, separa una fase di mercato debole ("bear market") da una possibile ripresa più strutturale.

Il dato interessante è che Bitcoin sale mentre il petrolio rimbalza del 20%, le borse europee perdono terreno e lo spread BTP/Bund torna a 80 punti base. Una parziale "decorrelazione" — cioè un movimento diverso da quello dei mercati azionari — in un momento di forte tensione geopolitica. È un segnale da osservare, senza enfatizzarlo.

La vera domanda è: rottura autentica o ennesimo falso segnale? Nei cicli passati (2014, 2018, 2022) questa stessa area ha respinto il prezzo più volte prima di cedere. Per parlare di uscita dalla fase debole servono chiusure settimanali stabili sopra 79.000$, accompagnate da volumi crescenti e flussi positivi sugli ETF. Un singolo test non basta.

Gli indicatori on-chain (i dati che si leggono direttamente dalla blockchain) restano prudenti: il MVRV Z-score, una misura di sopravvalutazione/sottovalutazione, non è ancora tornato in territorio positivo. C'è però un primo movimento sotto la superficie: la quota di mercato delle stablecoin USDT e USDC — capitale "parcheggiato" in attesa di rientrare — è ferma vicino all'11% da settimane e ha iniziato a ridursi leggermente.

Sul piano istituzionale, il 68% degli investitori istituzionali (sondaggio Coinbase-EY Parthenon) ha già investito o pianifica di investire in ETP su Bitcoin. Non è più un asset di nicchia: è diventato una voce strutturale di portafoglio, e questo cambia il profilo della domanda nel medio periodo.

La settimana entrante è uno snodo: chiusura sopra 79.000$ con volumi in aumento cambia il quadro tecnico in modo significativo; un rifiuto riporta tutto nello schema dei cicli precedenti. Nessuno dei due esiti richiede decisioni impulsive — richiede semplicemente attenzione.

Calendario 27 aprile – 2 maggio 2026: BCE, Magnifiche Sette e negoziati Iran

La settimana entrante è probabilmente la più densa dell'anno: tre temi si intrecciano — la riunione BCE, il cuore delle trimestrali con le Magnifiche Sette e i negoziati USA-Iran.

Appuntamenti chiave

• Mercoledì 29 aprile — Trimestrali Q1 2026 di Alphabet (Google) e Meta: prime delle Magnifiche Sette. Focus su ricavi AI e crescita del cloud.
• Giovedì 30 aprile — Meeting BCE: tassi fermi al 2% o rialzo a 2,25%? Conferenza stampa di Lagarde. Trimestrale Microsoft. Prima stima del PIL USA del Q1 2026.
• Venerdì 1 maggio — Festa del Lavoro, borse italiane chiuse. Trimestrali e guidance Q2 di Apple e Amazon.
• In corso — Terzo round dei negoziati USA-Iran a Islamabad: ogni dichiarazione può muovere il prezzo del petrolio.

Quattro scenari da monitorare

Cosa tenere a mente se si investe a lungo termine

Aprile 2026 è uno dei mesi più intensi degli ultimi anni: conflitto aperto, Hormuz quasi chiuso, inflazione in risalita, banche centrali in difficoltà — e mercati comunque vicini ai massimi storici. Il mercato sta scommettendo su una risoluzione, mentre i dati concreti (Hormuz bloccato, petrolio sopra 100$, BCE possibile in rialzo) raccontano una storia più complicata. Il paradosso non è risolto, è solo rimandato. Per chi ha un portafoglio diversificato e coerente con il proprio orizzonte temporale, in questa fase non serve cambiare nulla: la volatilità è il prezzo da pagare per i rendimenti di lungo periodo, non un'anomalia.