NEWS – S&P 500 sui nuovi massimi storici, Hormuz si riapre e petrolio crolla: e tu sei nel 10% degli investitori vincenti?

Hormuz si riapre: il mercato festeggia, ma i rischi restano

La notizia della settimana arriva venerdì 17 aprile: l'Iran ha dichiarato lo Stretto di Hormuz "completamente aperto". Una dichiarazione che ha innescato un crollo del petrolio di oltre il 9% in seduta — il calo giornaliero più intenso da mesi — e ha alimentato un rally finale di tutte le borse mondiali. Il Brent ha chiuso la settimana a 82,59 dollari al barile, dai 95-100 dollari di inizio settimana.

La cautela però rimane d'obbligo. "Completamente aperto" secondo Teheran non significa necessariamente libertà di navigazione totale: nelle settimane precedenti il transito era contingentato, soggetto a pedaggi in Bitcoin e sotto controllo militare iraniano. L'evoluzione concreta dei flussi nei prossimi giorni sarà il vero test della tenuta di questa apertura.

Il quadro diplomatico ha comunque fatto passi avanti rilevanti in questa settimana: il 16 aprile è entrato in vigore un cessate il fuoco di 10 giorni tra Israele e Libano, annunciato dal presidente Trump dopo contatti diretti con i leader dei due Paesi. Trump ha dichiarato che il conflitto con l'Iran è "molto vicino alla fine" e che Teheran si è offerta di rinunciare alle armi nucleari per oltre 20 anni. I negoziati continuano.

Sul fronte macroeconomico, il Fondo Monetario Internazionale ha pubblicato lunedì 14 aprile il suo aggiornamento del World Economic Outlook, tagliando le previsioni di crescita globale 2026 al 3,1% dal 3,3% precedente. L'inflazione globale headline è stimata al 4,4% per l'anno, con rischi al rialzo in caso di prolungamento delle tensioni energetiche.

Sul mercato del lavoro americano, emerge una divergenza da tenere monitorata: i licenziamenti restano contenuti ma le nuove assunzioni sono in forte rallentamento e le posizioni aperte risultano in calo marcato. Le aziende non stanno ancora licenziando in modo significativo, ma hanno già ridotto drasticamente le nuove assunzioni. Un deterioramento silenzioso che storicamente precede quello visibile nei dati headline.

Due scenari possibili per le prossime settimane restano aperti: se la riapertura di Hormuz si conferma stabile e i negoziati con l'Iran producono un accordo concreto, la pressione sulle materie prime si riduce ulteriormente e i mercati hanno spazio per proseguire. Se invece la tregua si incrina, i flussi energetici tornano sotto pressione e con loro inflazione, margini aziendali e potere d'acquisto dei consumatori. Il mercato oggi sta scommettendo sullo scenario favorevole. I dati di inflazione suggeriscono che lo scenario intermedio — con prezzi energetici alti più a lungo di quanto si sconta — resta il più probabile.

+10% in 14 giorni e nuovi massimi: uno degli eventi più estremi della storia

L'S&P 500 ha chiuso venerdì 17 aprile a 7.126,06 punti, con un guadagno settimanale del +3,8%. Mercoledì 16 aprile aveva superato per la prima volta da gennaio la soglia psicologica dei 7.000 punti in chiusura. Il Nasdaq 100 ha aggiornato i propri massimi storici con undici sedute consecutive al rialzo, portandosi oltre quota 26.300. Il Nasdaq Composite ha chiuso venerdì a 24.468,48 punti.

Il dato che colpisce: un rialzo del +9,8% in 14 giorni, sui 19.191 giorni di storia dell'S&P 500 analizzati, si colloca nel 100° percentile. La probabilità statistica di un evento simile è circa lo 0,005%. I mercati si stanno comportando come se il problema fosse già risolto, ma l'economia reale racconta un'altra storia. Dal 2022 a oggi l'S&P 500 ha continuato a salire mentre il sentiment dei consumatori americani è rimasto su livelli bassi, avvicinandosi ai minimi. I mercati finanziari stanno dimostrando di non rispecchiare più in modo lineare l'economia reale.

La stagione delle trimestrali Q1 2026 fornisce però una base fondamentale più concreta: la crescita degli utili attesa si attesta intorno al 13% annuo, segnando il sesto trimestre consecutivo di espansione a doppia cifra. Le grandi banche americane hanno registrato ricavi da trading record nel primo trimestre — 45 miliardi di dollari in totale, in rialzo del 17% su base annua. Bank of America ha chiuso con un utile netto di 8,6 miliardi (+17%), Morgan Stanley con ricavi a 20,6 miliardi (+16%) e utile netto +29%.

Il FTSE MIB ha chiuso venerdì a 48.869 punti (+1,8%), ma con una composizione interna molto selettiva: i titoli petroliferi hanno subito forti cali (Eni -7%, Saipem -5,4%) per il crollo del greggio, mentre hanno brillato Stellantis (+6,8%), STM (+6,6%) e Ferrari (+5,2%).

Un punto strutturale da non perdere di vista: l'S&P 500 è di nuovo sui massimi, ma guardando dentro l'indice emergono fragilità. I settori più legati all'economia reale — healthcare, consumer staples, real estate — non hanno fatto nuovi massimi con l'indice. Sono ancora tech e semiconduttori a trainare quasi tutto, con una concentrazione che rende l'indice più vulnerabile a delusioni settoriali di quanto le valutazioni complessive suggeriscano. Da inizio anno, sono ancora gli indici più internazionali e i settori value — energia, utilities, materiali — a guidare la performance su base aggiustata.

Sul fronte obbligazionario, i verbali della Fed di marzo hanno mostrato un numero crescente di banchieri centrali favorevoli a possibili rialzi dei tassi per contrastare un'inflazione ancora sopra il target. Uno scenario che mantiene pressione sulla duration. Lo spread BTP/Bund è invece sceso a 72 punti base — in calo rispetto alle settimane precedenti — segnale di minor pressione sul debito italiano.

Bitcoin supera 76.000$: la resistenza è caduta

Bitcoin ha chiuso venerdì 17 aprile a 76.038,75 dollari, superando la resistenza dei 76.000 dollari che la settimana scorsa indicavo come sell wall critico. Il movimento è stato alimentato dall'ottimismo geopolitico sulla riapertura di Hormuz e dal rally generale degli asset rischiosi. Su base settimanale il guadagno è stato di circa il +7%.

La zona da superare con chiusure settimanali solide per uscire dal territorio di bear market resta quella tra 78.000 e 79.000 dollari, dove converge la bear market resistance band — area in cui si collocano la media mobile semplice a 20 settimane (~78.500$) e quella esponenziale a 21 settimane (~78.900$). Storicamente quest'area tende a comportarsi come resistenza importante nelle fasi di debolezza strutturale. I cicli del 2014, 2018 e 2022 mostrano un pattern simile, con falsi breakout seguiti da nuove discese.

Con i mercati che fanno nuovi massimi nel mezzo di una guerra, di un'inflazione in salita e di una volatilità estrema, vale la pena fermarsi su una domanda fondamentale: cosa distingue davvero l'investitore che ottiene risultati da quello che rincorre il mercato senza mai raggiungerlo?

La risposta più controintuitiva — e più solida — che la finanza abbia mai prodotto viene da una frase di John Bogle, il fondatore di Vanguard:

Il problema è che la maggior parte degli investitori fa esattamente l'opposto: cerca il prossimo grande vincitore, la nuova NVIDIA, il titolo che moltiplica il capitale. Un ragionamento che funziona sempre — ma solo dopo. Oggi è tutto evidente. Dieci anni fa non lo era per niente. I leader cambiano continuamente, spesso proprio quando sembra impossibile.

Un dato cambia completamente la prospettiva: meno del 4% delle azioni genera quasi tutta la ricchezza del mercato azionario. Il vero problema non è tanto scegliere titoli sbagliati. Il vero problema è non avere quelli giusti nel portafoglio quando esplodono.

Per battere il mercato attraverso lo stock picking devi riuscire a individuare i vincitori in anticipo, comprarli, tenerli nel tempo e non venderli troppo presto — con costanza, anno dopo anno. Non a caso, circa il 93% dei fondi attivi sottoperforma il proprio benchmark già su cinque anni, e il dato peggiora con l'allungarsi dell'orizzonte temporale. Su 20 anni, in molte categorie, oltre il 90% dei gestori attivi non riesce a superare l'indice di riferimento.

Qual è l'alternativa? Comprare il pagliaio. Costruire un portafoglio ampio e diversificato — ad esempio tramite ETF globali — che replichi il mercato. Non devi prevedere chi vincerà. Devi solo essere sicuro di averlo in portafoglio quando succede.

La diversificazione non riduce il rendimento — lo rende più robusto e replicabile nel tempo. Non elimina il rischio, ma riduce quello più pericoloso: restare fuori dai pochi titoli che fanno davvero la differenza. Questa settimana ne è un esempio perfetto: chi ha tentato di "uscire" durante il crollo di marzo si è trovato fuori da un +10% in 14 giorni. Chi ha mantenuto un portafoglio diversificato non ha dovuto fare nulla.

Calendario: trimestrali, BCE e test della riapertura Hormuz

La settimana del 22–25 aprile 2026 sarà definita da tre driver principali: la verifica concreta della riapertura di Hormuz, l'accelerazione delle trimestrali e i dati macro europei.

Quattro scenari da monitorare

Considerazioni strategiche per l'investitore di lungo periodo

La settimana appena conclusa è l'esempio perfetto di quanto sia costosa la tentazione di anticipare le svolte di mercato. Chi aveva ridotto l'esposizione durante il crollo di marzo si è trovato fuori da un +10% in 14 giorni. Chi aveva mantenuto la propria allocazione strategica ha incassato il rimbalzo senza fare nulla. Il punto non è mai prevedere la direzione della prossima settimana. È avere un portafoglio costruito per attraversare entrambi gli scenari — distensione e nuova tensione — senza necessità di decisioni impulsive.

Stesso film, attori diversi: 1999 era il ".com", 2026 è l'"AI"

Il Nasdaq agli ATH, valutazioni elevate concentrate nel tech, euforia da nuova tecnologia trasformativa. I parallelismi con la bolla dot-com emergono sempre più nel dibattito tra analisti. Non significa che la storia si ripeta identica — oggi le grandi tech hanno utili reali, bilanci solidi, margini elevati. Ma significa che la concentrazione di aspettative su pochi titoli e su una sola narrativa rende i mercati più vulnerabili a delusioni settoriali di quanto le valutazioni complessive suggeriscano.

Il 93% dei fondi attivi sottoperforma: il dato che dovrebbe cambiare tutto

Con i mercati sui massimi e la volatilità elevata, torna la tentazione di affidarsi a gestori attivi per "navigare meglio" le fasi difficili. I dati storici sono chiari: su 20 anni, oltre il 90% dei fondi attivi non riesce a superare il proprio benchmark di riferimento. La sottoperformance non diminuisce nel tempo — aumenta. Non è colpa dei gestori: è la struttura dei mercati, dove costi, tasse e la difficoltà di prevedere sistematicamente il futuro rendono la gestione passiva la scelta statisticamente dominante per la quasi totalità degli investitori.

Trimestrali banche USA: record da 45 miliardi di trading nel Q1 2026

Le sei maggiori banche americane hanno registrato un record di ricavi da trading nel primo trimestre, in rialzo del 17% su base annua. Bank of America: utile netto 8,6 miliardi (+17%). Morgan Stanley: ricavi 20,6 miliardi (+16%), utile netto +29%. Alta volatilità è buona notizia per i desk di trading — non necessariamente per chi investe con orizzonte lungo.