NEWS – Iran rompe la tregua, SK Hynix IPO da record e Wall Street tiene: 6-10 luglio 2026

Iran: la tregua è rotta. Perché il petrolio sale ma Wall Street non crolla

Facciamo un passo indietro per capire cosa è successo. Il 19 giugno USA e Iran avevano firmato un accordo preliminare di pace. Lo Stretto di Hormuz — il corridoio marittimo che gestisce circa il 20% del commercio mondiale di petrolio e gas — stava tornando a funzionare quasi normalmente.

Poi martedì 7 luglio l'Iran ha attaccato una petroliera qatariota nei pressi di Hormuz. Il Tesoro americano ha immediatamente revocato la licenza che consentiva la vendita di petrolio iraniano all'estero. Mercoledì gli USA hanno risposto con nuovi attacchi aerei su obiettivi in Iran. Trump: "I think it's over. I don't want to deal with them anymore." Poi giovedì ha cambiato tono: "Iran ha chiamato per trattare." Il Qatar e il Pakistan stanno cercando di portare le due parti di nuovo al tavolo.

Il risultato netto: il petrolio Brent ha chiuso la settimana a circa 76,15 dollari al barile (MF, 10/7), con un guadagno settimanale di circa +5%. Il picco è stato raggiunto mercoledì a 78,19 dollari, il livello più alto delle ultime sette settimane.

Perché Wall Street ha reagito bene nonostante l'escalation? La risposta è semplice ma importante: in questa fase del ciclo economico, gli utili aziendali pesano più del petrolio. Le attese per la stagione delle trimestrali Q2 sono di una crescita degli utili del +19% anno su anno, con una proiezione del +24% per tutto il 2026. Quando le aziende guadagnano molto, i mercati tendono a reggere anche di fronte a notizie negative sul petrolio — almeno finché il petrolio non diventa così alto da schiacciare i margini aziendali. A 76-78 dollari, siamo ancora lontani da quel punto critico.

Mercoledì 8 luglio sono stati pubblicati anche i verbali della riunione Fed di giugno. Il tono era chiaro: preoccupazione crescente per l'inflazione, alcuni membri favorevoli già ad alzare i tassi a giugno prima della pausa. Risultato: la probabilità di un rialzo della Fed a settembre 2026 è salita al 63% (Trading Economics, 9/7), rispetto al 45% della settimana precedente.

Questo è l'elemento macro più importante della settimana: l'Iran ha riacceso l'inflazione energetica, che costringe le banche centrali a mantenere i tassi alti più a lungo. Il Treasury USA a 10 anni è tornato stabilmente sopra il 4,5% (MF, 10/7). Lo spread BTP/Bund si è mantenuto contenuto a 77-78 punti base, con il rendimento del BTP decennale al 3,81%.

Un dato strutturale che merita attenzione: i salari reali americani sono tornati in territorio negativo per la prima volta da aprile 2023, dopo 35 mesi consecutivi di crescita. Significa che l'inflazione sta crescendo più velocemente dei salari. In parole semplici: lo stipendio mensile di un lavoratore americano tipico compra meno di quanto comprava un mese fa. Nonostante questo, i consumi rimangono sorprendentemente robusti — le vendite al dettaglio reali crescono al +3,3%, quasi il doppio della media storica. Un paradosso che spiega perché la recessione è attesa ma non ancora arrivata.

Novità sul fronte BCE: la consigliera Schnabel ha dichiarato che un secondo rialzo dei tassi al meeting BCE del 22-23 luglio "appare sempre più improbabile" (MF, 10/7). Il primo rialzo (giugno, +25bps) era stato sufficiente per ora.

S&P 500 +1,2%, DAX -2,8%: la settimana che ha diviso Wall Street dall'Europa

Il titolo de Il Sole 24 Ore di sabato mattina riassume perfettamente: "Borse, settimana negativa per l'Europa ma Milano (-0,4%) limita i danni. A Wall Street super debutto per SK Hynix."

La settimana è iniziata bene. Lunedì 6 luglio i mercati americani hanno aperto con slancio: Dow Jones a un nuovo massimo storico intraday di 53.055 punti, S&P 500 +0,72% a 7.537, Nasdaq +1,12%. Poi martedì è arrivata la notizia dell'attacco iraniano alla petroliera e tutto è cambiato.

Da mercoledì però è partita una rotazione interessante: mentre il Dow scendeva di 577 punti (-1,09%), il Nasdaq saliva leggermente (+0,2%). Gli investitori vendevano le azioni difensive e compravano il tech. Giovedì la tendenza si è consolidata: il settore dei semiconduttori è rimbalzato del +5%, Meta ha continuato a correre. Venerdì il debutto di SK Hynix ha dato un'ulteriore spinta al sentiment tech.

Il FTSE MIB ha chiuso venerdì a 52.614 punti (+0,44% l'ultimo giorno), con una performance settimanale di -0,39% rispetto ai 52.818 punti della settimana precedente. La performance è la migliore tra i principali listini europei — il FTSE MIB ha dimostrato di saper contenere i danni nei momenti di tensione grazie alla sua esposizione a banche, difesa e infrastrutture.

Il DAX ha perso il -2,76% settimanale: la Germania, con la sua industria pesante e i suoi consumi energetici elevati, soffre più degli altri ogni volta che il petrolio sale.

Il grande evento della settimana: venerdì 10 luglio SK Hynix ha debuttato al Nasdaq come ADR americano (ticker: SKHY). Il prezzo di collocamento era 149 dollari. L'apertura è stata a 170 dollari (+14%). La raccolta totale: 26,5 miliardi di dollari — il più grande debutto americano di sempre da parte di una società straniera, superando Alibaba (25 miliardi nel 2014). La domanda ha superato sette volte l'offerta, con circa 200 miliardi di dollari di richieste totali. Il segnale è chiaro: gli investitori istituzionali credono ancora nel ciclo dei chip di memoria e nell'AI che lo alimenta.

La settimana ha visto anche Meta Platforms salire del +15% — la migliore performance settimanale da inizio 2024. La spinta è arrivata da un memo interno che mostra miglioramenti nella struttura dei costi dell'AI: i grossi investimenti in infrastrutture iniziano a diventare più efficienti. Nvidia ha guadagnato il +4% venerdì. Il settore tecnologico americano ha dimostrato di saper guardare oltre le tensioni geopolitiche quando i fondamentali aziendali sono solidi.

Una nota sul mercato obbligazionario. Lo spread BTP/Bund è rimasto stabile tra 77 e 78 punti base per tutta la settimana. Il rendimento del BTP decennale è al 3,81%. Questi livelli confermano la fiducia strutturale nel debito italiano che caratterizza tutto il 2026 — nonostante le tensioni geopolitiche e i tassi più alti.

Bitcoin a 64.000$: torna sopra il livello chiave. Cosa cambia — e cosa no

Bitcoin chiude la settimana intorno a 64.000 dollari con un guadagno di circa +3,3% rispetto ai 61.927 dollari del 2 luglio.

Verifica: Nexo Markets Today (10/7, "1 day ago"): "Bitcoin climbing back above $64,000... up around 2% on the day, on course for a modest weekly gain." CoinDesk (6/7 apertura settimana): $63.094,50. Confronto da chiusura settimana precedente: $61.927 → $64.000 = +3,3%. Discrepanza tra fonti <1%. ✅

Cosa ha spinto il rimbalzo? Tre fattori simultanei: il chip rally di giovedì (quando i semiconduttori salgono, il sentiment tech migliora e Bitcoin beneficia per correlazione); le notizie di giovedì di Trump che segnalava apertura trattativa con l'Iran (risk-on); e un dato tecnico interessante — il nowcast dell'inflazione della Fed di Cleveland mostra ora letture negative su base mensile per giugno e luglio. Significa che mese su mese i prezzi stanno scendendo, principalmente per il contributo energetico. Se questa tendenza si confermasse nel CPI di martedì 14 luglio, le aspettative di rialzo Fed potrebbero ridursi — positivo per Bitcoin.

La struttura di fondo però non è cambiata. Bitcoin ha perso circa il 50% dal suo massimo di ottobre 2025 (~126.000 dollari). I deflussi dagli ETF spot a giugno hanno raggiunto 4,06 miliardi — record storico. I grandi investitori non stanno tornando in massa.

Per capire dove siamo nel ciclo, due indicatori:

Il primo è l'MVRV Z-Score — misura quanto il prezzo attuale si discosta dal prezzo medio pagato da tutti i detentori di Bitcoin. Valori sotto zero hanno storicamente segnalato le zone di miglior opportunità di accumulo. Siamo intorno a 0,25 — non ancora in zona critica, ma in avvicinamento.

Il secondo è il realized price — il costo medio aggregato di chi detiene Bitcoin oggi, stimato intorno a 53.000-54.000 dollari. In tutti i cicli precedenti, Bitcoin ha testato questo livello prima di formare il minimo definitivo. Non è ancora accaduto in questo ciclo.

Il CPI di martedì 14 luglio è il prossimo dato decisivo. Se dovesse sorprendere al ribasso (inflazione più contenuta del previsto), la probabilità di rialzo Fed si ridurrebbe e Bitcoin potrebbe accelerare il recupero. Se sorprendesse al rialzo, la pressione tornerebbe.

Calendario 14–18 luglio: CPI USA, grandi banche e il nodo Iran

La settimana del 14-18 luglio è la più densa di appuntamenti market-moving da inizio luglio. Tre variabili chiave si sovrappongono.

Il punto strutturale: crescita che accelera o che rallenta?

Questa settimana è emerso un tema che vale la pena comprendere bene, perché è diverso dall'allarme che ci si aspetterebbe.

Il rischio per i mercati non è che l'AI smetta di crescere. Il rischio è che cresca meno velocemente di quanto il sistema abbia già prezzato.

Un esempio concreto: se un'azienda ha emesso 2 trilioni di dollari in contratti futuri (i cosiddetti RPO — impegni ancora da consegnare) sulla base di una crescita della domanda AI in continua accelerazione, basta che quella crescita si stabilizzi — non cali, si stabilizzi — per creare problemi. Come nel mercato dei mutui del 2008: non fu il crollo dei prezzi immobiliari a far scattare la crisi, ma il fatto che smisero di salire abbastanza in fretta. La macchina era costruita sull'accelerazione, non sulla crescita.

Parallelamente, il debito che gli investitori prendono in prestito per comprare ancora più azioni ha superato i 1.300 miliardi di dollari — il livello più alto mai registrato. E la quota di liquidità nei portafogli è scesa a circa il 10%, sotto la media storica. In termini semplici: quando quasi tutti sono già investiti al massimo, resta poco spazio per spingere ulteriormente i prezzi. Chi comprerà al prossimo ribasso?

Nessuno di questi elementi significa che il ribasso sia imminente. I mercati possono salire ancora a lungo, anche con questi squilibri. Ma indicano che la fase in cui si massimizzano i rendimenti inseguendo il trend potrebbe essere meno favorevole rispetto a quando si costruisce qualità e diversificazione.